Currency Correlation: ความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่เมื่อเปิดหลายออเดอร์

เมื่อคุณเข้าใจวิธีจัดกลุ่มคู่เงินแล้ว คำถามที่ละเอียดขึ้นมาอีกขั้นก็คือ คู่เงินแต่ละคู่เคลื่อนไหว สัมพันธ์กัน อย่างไร คู่เงินไม่ได้เคลื่อนไหวอย่างโดดเดี่ยว หลายคู่มีสกุลเงินร่วมกัน มีปัจจัยขับเคลื่อนทางเศรษฐกิจร่วมกัน หรือผูกกับสินค้าโภคภัณฑ์ตัวเดียวกัน ซึ่งหมายความว่าการเคลื่อนไหวของราคาของคู่เงินเหล่านั้นเชื่อมโยงกันอยู่ ความเชื่อมโยงนี้เรียกว่า correlation และการมองข้ามมันไปเป็นหนึ่งในวิธีที่เงียบที่สุดที่ทำให้เทรดเดอร์แบกความเสี่ยงมากกว่าที่ตัวเองคิดไว้มาก คู่เงินสองคู่อาจดูเหมือนไอเดียการเทรดที่แยกจากกันบนหน้าจอ แต่ลึกๆ แล้วอาจเป็นการเดิมพันเดียวกันกับการเคลื่อนไหวของตลาดเดียวกันก็ได้

Positive Correlation: เคลื่อนไหวไปด้วยกัน

คู่เงินสองคู่จะเรียกว่ามี positive correlation เมื่อทั้งคู่มีแนวโน้มขึ้นและลงไปด้วยกัน ถ้าคู่ A ขยับขึ้น คู่ B มักจะขยับขึ้นตามด้วย และถ้า A ลดลง B ก็มักจะลดลงเช่นกัน สิ่งนี้เกิดขึ้นบ่อยที่สุดเมื่อคู่เงินสองคู่มีสกุลเงินร่วมกันอยู่ฝั่งเดียวกันของการเทรด ทำให้การเคลื่อนไหวของสกุลเงินที่ร่วมกันนั้นผลักทั้งสองคู่ไปในทิศทางเดียวกัน หรือเมื่อเศรษฐกิจที่อยู่เบื้องหลังทั้งสองคู่ผูกกันแน่นแฟ้นด้วยการค้า ภูมิศาสตร์ หรือนโยบายอัตราดอกเบี้ย

แผงด้านซ้ายของไดอะแกรมด้านบนแสดง EUR/USD และ GBP/USD ที่เคลื่อนไหวใกล้เคียงกันมาก ทั้งสองคู่มี US Dollar เป็น quote currency เหมือนกัน และเศรษฐกิจยูโรโซนกับสหราชอาณาจักรก็อยู่ใกล้กันทางภูมิศาสตร์และเชื่อมโยงกันทางเศรษฐกิจ ดังนั้นความแข็งค่าหรืออ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐโดยรวมจึงมักผลักทั้งสองคู่ไปในทิศทางเดียวกันในเวลาใกล้เคียงกัน เมื่อเทรดเดอร์เห็นเส้นสองเส้นบนกราฟขยับขึ้นไปด้วยกันแบบนี้ ก็อาจเผลออ่านว่ามันคือการยืนยันจากสองแหล่งข้อมูลที่เป็นอิสระต่อกัน แต่จริงๆ แล้วมันคือแหล่งข้อมูลเดียว (ทิศทางของดอลลาร์) ที่ปรากฏขึ้นสองครั้ง

Negative Correlation: เคลื่อนไหวสวนทางกัน

คู่เงินสองคู่จะเรียกว่ามี negative correlation เมื่อทั้งคู่มีแนวโน้มขยับสวนทางกัน คู่หนึ่งขึ้นในขณะที่อีกคู่ลง โดยทั่วไปมักเกิดขึ้นเมื่อสกุลเงินหนึ่งทำตัวเป็น "safe haven" หรือในทางปฏิบัติมักขยับสวนทางกับสกุลเงินร่วมของอีกคู่หนึ่ง แม้ว่ากลไกเบื้องหลังจะไม่ชัดเจนเท่ากับกรณีที่มีสกุลเงินร่วมกันตรงๆ

แผงด้านขวาของไดอะแกรมด้านบนแสดง EUR/USD และ USD/CHF ที่แยกทางกัน เมื่อ EUR/USD ขึ้น USD/CHF มักจะลง และในทางกลับกัน ในอดีตฟรังก์สวิสมักเคลื่อนไหวใกล้เคียงกับยูโรมากในทิศทางตรงกันข้ามเมื่อเทียบกับดอลลาร์ เมื่อดอลลาร์อ่อนค่าเทียบกับยูโร มันก็มักอ่อนค่าเทียบกับฟรังก์ด้วยเช่นกัน แต่เนื่องจากฟรังก์อยู่ฝั่ง quote ของ USD/CHF แทนที่จะเป็นฝั่ง base ทิศทางของคู่เงินนี้จึงกลับด้านเมื่อเทียบกับ EUR/USD ผลลัพธ์คือกราฟสองเส้นที่ดูเหมือนภาพสะท้อนกลับกันของกันและกัน

ตัวอย่างจริงที่เทรดเดอร์ควรรู้

มี correlation บางแบบที่พบเจอซ้ำๆ ในตลาดฟอเร็กซ์ ควรจดจำไว้เลยดีกว่าไปค้นพบเองผ่านการขาดทุน

• EUR/USD กับ GBP/USD — โดยปกติมี positive correlation ที่แข็งแรงมาก ทั้งคู่เป็นการเทรด "ความแข็งค่าหรืออ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐเทียบกับสกุลเงินยุโรปหลัก" อยู่แล้วในทางปฏิบัติ ดังนั้นการเคลื่อนไหวของดอลลาร์โดยรวมจึงมักขับเคลื่อนทั้งสองคู่ไปด้วยกัน
• EUR/USD กับ USD/CHF — โดยปกติมี negative correlation ที่แข็งแรงมาก ด้วยเหตุผลที่อธิบายไปข้างต้น นี่คือหนึ่งในความสัมพันธ์แบบสวนทางที่น่าเชื่อถือที่สุดในตลาด
• AUD/USD กับทองคำ — ออสเตรเลียเป็นผู้ส่งออกทองคำรายใหญ่ ดังนั้นดอลลาร์ออสเตรเลียจึงมักแข็งค่าขึ้นพร้อมกับราคาทองคำที่สูงขึ้น และอ่อนค่าลงเมื่อทองคำถูกเทขาย
• USD/CAD กับน้ำมัน — แคนาดาเป็นผู้ส่งออกน้ำมันรายใหญ่ ดังนั้นราคาน้ำมันที่สูงขึ้นมักเกิดพร้อมกับดอลลาร์แคนาดาที่แข็งค่าขึ้น ซึ่งแสดงออกมาในรูปของ USD/CAD ที่ลดลง (เพราะ CAD เป็น quote currency ในคู่เงินนี้)

ไม่มีความสัมพันธ์ใดใน list นี้ที่ตายตัวเหมือนกฎเหล็ก ความแข็งแรงของ correlation เปลี่ยนแปลงไปตามเวลา ขึ้นอยู่กับว่าอะไรกำลังขับเคลื่อนตลาดในช่วงเวลานั้น และข่าวใหญ่พอที่เกิดขึ้นกับเศรษฐกิจใดเศรษฐกิจหนึ่งในสองฝั่งก็อาจทำให้แบบแผนนี้หยุดทำงานชั่วคราวได้ โดยเฉพาะความแตกต่างของนโยบายธนาคารกลางที่สามารถทำให้คู่เงินที่ปกติเคลื่อนไหวไปด้วยกันแยกออกจากกันได้ นี่คือสถานการณ์แบบเดียวกับที่กล่าวถึงใน เทรนด์กับ Range ซึ่งเทรนด์ที่แข็งแรงของคู่เงินเพียงคู่เดียวสามารถดึงคู่เงินนั้นให้หลุดออกจากคู่ที่มันมักจะเคลื่อนไหวด้วยได้ แม้ทุกอย่างรอบข้างจะยังเงียบสงบอยู่ก็ตาม

ความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่: position ที่ correlate กันไม่ใช่การกระจายความเสี่ยงจริง

นี่คือส่วนที่สำคัญที่สุดต่อบัญชีของคุณ ลองนึกภาพว่าคุณเปิดสามออเดอร์แยกกัน คือ long EUR/USD, long GBP/USD และ short USD/CHF บนหน้าจอมันดูเหมือนสามตำแหน่งที่เป็นอิสระต่อกัน กระจายอยู่ในสามคู่เงินต่างกัน แต่ละคู่มี Stop Loss ของตัวเองในระดับที่พอเหมาะ แต่ในความเป็นจริง เนื่องจากทั้งสามคู่มี positive correlation ที่แข็งแรงกับ "ความอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐ" มันจึงเป็นสามวิธีในการแสดงออกถึงการเดิมพันเดียวกันที่แท้จริง ถ้าดอลลาร์แข็งค่าขึ้นในวงกว้าง ทั้งสาม position จะขาดทุนในเวลาใกล้เคียงกัน และผลขาดทุนรวมก็ใกล้เคียงกับที่คุณจะได้จาก position เดียวที่มีขนาดใหญ่กว่าเดิมสามเท่า ไม่ใช่ความเสี่ยง 1% สามครั้งที่เป็นอิสระต่อกัน

นี่คือความเสี่ยงแบบเดียวกับที่ พื้นฐานการบริหารความเสี่ยง ถูกออกแบบมาเพื่อควบคุม และ correlation คือช่องโหว่ที่เทรดเดอร์ส่วนใหญ่มองข้ามในกรอบคิดนั้น เทรดเดอร์ที่เสี่ยง 1% ต่อการเทรดอย่างระมัดระวัง ทำตามกฎเรื่องการวาง Stop Loss และ position sizing ทุกข้อ ก็ยังสามารถจบลงด้วยการเสี่ยงจริง 3% ต่อการเคลื่อนไหวครั้งเดียวโดยไม่รู้ตัว เพียงเพราะสามการเทรดที่ดู "แยกกัน" นั้นไม่ได้แยกกันจริงๆ statement บัญชีแสดงสามออเดอร์ แต่ตลาดมองเห็น exposure เดียว

วิธีเช็ค Correlation ก่อนเปิดหลายออเดอร์

ก่อนจะเปิด position ซ้อนกันในหลายคู่เงิน มีนิสัยไม่กี่อย่างที่ช่วยจับปัญหานี้ได้ก่อนที่มันจะลุกลาม

1. ถามตัวเองว่าแต่ละคู่เงินมีอะไรร่วมกัน การเทรดที่เปิดอยู่หรือวางแผนไว้สองรายการมีสกุลเงินร่วมกันไหม ไม่ว่าจะเป็น base หรือ quote ทั้งสองผูกกับสินค้าโภคภัณฑ์เดียวกันหรือเรื่องราวเศรษฐกิจภูมิภาคเดียวกันหรือไม่
2. ใช้ correlation table platform ของ broker ส่วนใหญ่และเว็บไซต์ฟรีหลายแห่งเผยแพร่ตาราง correlation coefficient ระหว่างคู่เงินหลัก อัปเดตทุกวันหรือทุกสัปดาห์ แสดงค่าตั้งแต่ -1 (สวนทางกันสมบูรณ์แบบ) ถึง +1 (ไปในทิศทางเดียวกันสมบูรณ์แบบ)
3. มองว่าค่าใดๆ ที่สูงกว่าประมาณ +0.7 หรือต่ำกว่า -0.7 คือการเทรดเดียวกันในทางปฏิบัติ ที่ระดับความแข็งแรงนี้ position ที่ดู "ต่างกัน" สองรายการควรคำนวณขนาดและความเสี่ยงเหมือนเป็น position รวมเดียว ไม่ใช่ความเสี่ยง 1% สองรายการที่แยกจากกัน
4. เช็คซ้ำเป็นระยะ ไม่ใช่แค่ครั้งเดียว correlation ไม่ได้ตายตัว มันอาจอ่อนลงหรือแข็งแรงขึ้นได้ในช่วงหลายสัปดาห์ ตามการเปลี่ยนแปลงของปัจจัยขับเคลื่อนเบื้องหลัง คู่เงินสองคู่ที่เดือนก่อนเชื่อมโยงกันหลวมๆ อาจเชื่อมโยงกันแน่นขึ้นในเดือนนี้ก็ได้
5. เมื่อไม่แน่ใจ ให้ลดขนาดรวม แทนที่จะลดจำนวนการเทรด ถ้าคุณต้องการ exposure กับธีมหนึ่ง เช่น ความอ่อนค่าของดอลลาร์ในวงกว้าง ผ่านมากกว่าหนึ่งคู่เงิน ก็ทำได้ เพียงแค่คำนวณขนาดของกลุ่มนั้นเหมือนเป็นงบความเสี่ยงเดียว ไม่ใช่งบความเสี่ยงต่อออเดอร์แยกกัน

ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ

Correlation ไม่ได้ทำให้กลยุทธ์ผิด การเทรดหลายคู่เงินที่ correlate กันอย่างตั้งใจ ในฐานะการเดิมพันเดียวที่คำนวณขนาดอย่างเหมาะสมกับธีมเดียว เป็นแนวทางที่สมเหตุสมผลอย่างสมบูรณ์ ข้อผิดพลาดอยู่ที่การทำแบบนั้น โดยไม่ตั้งใจ เชื่อว่าการเปิดออเดอร์บนคู่เงินที่หน้าตาต่างกันย่อมหมายถึงการกระจายความเสี่ยงโดยอัตโนมัติ การกระจายความเสี่ยงที่แท้จริงคือการรวม position ที่ผลลัพธ์ไม่เคลื่อนไหวไปด้วยกัน การเปิด position ที่ correlate กันซ้อนกันโดยไม่ปรับขนาดนั้นทำตรงกันข้าม มันทำให้ความเสี่ยงกระจุกตัวในขณะที่พรางตัวว่าเป็นความหลากหลาย การเข้าใจ correlation คือสิ่งที่เปลี่ยนคำว่า "ฉันมีสาม position ขนาดเล็ก" ให้กลายเป็นคำตอบที่ตรงไปตรงมาต่อคำถามที่สำคัญจริงๆ คือ ถ้าการเคลื่อนไหวเดียวกันนี้สวนทางกับฉัน ฉันกำลังเสี่ยงอยู่จริงๆ เท่าไหร่กันแน่