ถ้าคุณเคยเปิดดูบัญชีตอนเช้าแล้วเห็นยอดเงินเปลี่ยนไปไม่กี่ดอลลาร์ ทั้งที่ไม่มีข่าวอะไร ไม่ได้กดปุ่มอะไร และไม่มีคำอธิบายบนกราฟเลย นั่นน่าจะเป็นเพราะ swap มันคือต้นทุน (หรือบางครั้งก็เป็นเครดิตเล็กๆ) ที่ถูกเรียกเก็บโดยอัตโนมัติทุกครั้งที่สถานะยังเปิดอยู่ข้าม rollover ของแต่ละวัน และเป็นหนึ่งในรายการที่คนอธิบายให้เข้าใจน้อยที่สุดในการเทรดแบบ retail บทเรียนนี้จะอธิบายว่า swap มาจากไหน คำนวณอย่างไร ทำไมวันพุธถึงพิเศษกว่าวันอื่น และจะหลีกเลี่ยงความประหลาดใจจากมันได้อย่างไร
Swap คำนวณอย่างไร
Swap เกิดขึ้นเพราะทุกการเทรด forex คือการเทรดสกุลเงินหนึ่งแลกกับอีกสกุลเงินหนึ่งจริงๆ และแต่ละสกุลเงินก็มีอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนของตัวเองที่ธนาคารกลางเป็นผู้กำหนด เมื่อคุณถือสถานะข้าม rollover ไป broker จะเรียกเก็บหรือจ่ายส่วนต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยของสกุลเงินที่คุณซื้อกับสกุลเงินที่คุณขายให้คุณโดยอัตโนมัติ ซึ่งเรียกว่า interest rate differential ถ้าคุณซื้อสกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงกว่าสกุลเงินที่คุณขาย คุณก็อาจได้เครดิต แต่ถ้าทำกลับกัน คุณก็ต้องจ่ายต้นทุน และ broker ก็มักบวก markup ของตัวเองเข้าไปด้วย ดังนั้นตัวเลขที่คุณเห็นจึงไม่ใช่ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางล้วนๆ
คุณไม่จำเป็นต้องคำนวณเรื่องนี้เอง broker ทุกเจ้าจะเผยแพร่ swap table (บางครั้งเรียกว่า rollover table) ที่แสดงค่า swap ของแต่ละคู่เงิน ทั้งสองทิศทาง คือ long และ short โดยมักแสดงเป็นหน่วย pip หรือเป็นสกุลเงินในบัญชีของคุณต่อ 1 lot มาตรฐานต่อคืน ค่าพวกนี้เปลี่ยนแปลงไปเรื่อยๆ ตามอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางที่ขยับ ดังนั้นคู่เงินที่เคยเป็น swap บวกเมื่อปีที่แล้ว วันนี้อาจกลายเป็น swap ลบก็ได้ ให้ตรวจสอบ swap table ปัจจุบันใน platform ของ broker เสมอ อย่าเชื่อตัวเลขเก่าที่คุณจำมา
กลไก Triple Swap วันพุธ
Rollover เกิดขึ้นทุกคืนที่สถานะยังเปิดอยู่ โดยทั่วไปจะอยู่ที่ประมาณ 00:00 ตามเวลา platform (server ของ broker มักตั้งเวลาตาม GMT/GMT+2/GMT+3 ขึ้นอยู่กับ daylight saving ดังนั้นเวลาที่แท้จริงจึงต่างกันไปในแต่ละ broker) แต่มีหนึ่งคืนในแต่ละสัปดาห์ที่ค่า swap จะถูกคูณ สาม โดยส่วนใหญ่คือวันพุธ แม้ว่า broker บางเจ้าจะใช้วันอื่นแทนก็ตาม
เหตุผลมาจากเรื่องการ settlement ไม่ใช่การหาเงินเพิ่ม การเทรด forex แบบ spot จะ settle หลังจากวันที่เทรดไปแล้ว สองวันทำการ (T+2) สถานะที่เปิดและถือข้าม rollover ของวันพุธจะ settle ในช่วงวันหยุดสุดสัปดาห์ ซึ่งเป็นช่วงที่ธนาคารปิดทำการ broker จึงรวมดอกเบี้ยสามวันเข้าไปในคืนเดียวนั้น เพื่อชดเชยวันเสาร์และวันอาทิตย์ที่ไม่มี rollover ของตัวเอง พูดง่ายๆ คือ สถานะที่ถือข้ามคืนวันอังคารไปวันพุธจะได้ swap ปกติ แต่สถานะที่ถือข้ามคืนวันพุธไปวันพฤหัสจะได้ swap สามเท่าของปกติ เทรดเดอร์ที่วางแผนจะถือสถานะข้ามคืนเป็นประจำ ควรรู้ให้ชัดเจนว่า broker ของตัวเองคูณสามในคืนไหน เพราะมันเปลี่ยนต้นทุนจริงต่อสัปดาห์ของการถือสถานะไปเลย
Swap ทำงานอย่างไร
แผนภาพด้านบนแสดงกลไกทั้งหมด swap จะสะสมทุกคืนที่สถานะยังเปิดอยู่ข้าม rollover ค่ากลางสัปดาห์จะถูกคูณสามเพื่อชดเชยวันหยุดสุดสัปดาห์ และที่สำคัญคือ ฝั่ง long กับฝั่ง short ของคู่เงินเดียวกันแทบไม่มีค่า swap เท่ากันเลย ฝั่งหนึ่งมักเป็นต้นทุน อีกฝั่งเป็นเครดิตเล็กๆ หรือต้นทุนที่น้อยกว่า เพราะ interest rate differential เอื้อประโยชน์ให้แค่ฝั่งใดฝั่งหนึ่งของการเทรดเท่านั้น
ตัวอย่างการคำนวณ
สมมติ swap table ของ broker คุณแสดงค่าดังนี้สำหรับ 1 lot มาตรฐานของคู่เงินหนึ่ง
- Long (Buy): −6.50 สกุลเงินในบัญชีต่อคืน
- Short (Sell): +2.10 สกุลเงินในบัญชีต่อคืน
ถ้าคุณซื้อ 1 lot และถือตั้งแต่ปิดตลาดวันจันทร์จนถึงปิดตลาดวันศุกร์ คุณจะข้าม rollover ทั้งหมดสี่ครั้ง (จันทร์→อังคาร, อังคาร→พุธ, พุธ→พฤหัส, พฤหัส→ศุกร์) โดยคืนวันพุธจะถูกคูณสาม คำนวณได้ดังนี้ สามคืนปกติที่ −6.50 ต่อคืน (รวม −19.50) บวกกับหนึ่งคืนวันพุธที่ −6.50 × 3 (−19.50) รวมทั้งหมดเป็น −$39.00 ในส่วนของ swap อย่างเดียว ยังไม่นับต้นทุนของ spread หรือการเคลื่อนไหวของราคาเลยด้วยซ้ำ หากถือในทิศทางตรงข้าม (short) สี่ rollover เดียวกันนี้จะสร้างเครดิตประมาณ +$12.60 ซึ่งน้อยแต่เป็นบวก นี่คือเหตุผลว่าทำไมทิศทางของการเทรดจึงสำคัญพอๆ กับคู่เงินเอง เมื่อ swap เป็นส่วนหนึ่งของการคำนวณของคุณ
กลยุทธ์ที่ไวต่อ Swap และบัญชี Swap-Free
ไม่ใช่ทุกเทรดเดอร์ที่ต้องคิดหนักเรื่อง swap เทรดเดอร์แบบ scalper ที่เปิดและปิดออเดอร์ภายในไม่กี่นาที ไม่มีทางถือข้าม rollover สักครั้งเดียว ดังนั้น swap แทบไม่มีผลอะไรกับสไตล์นี้เลย มันเป็นแค่ตัวเลขปลีกย่อยเมื่อเทียบกับ spread และค่าคอมมิชชัน เทรดเดอร์แบบ day trade ที่ยึดตามช่วงเวลาเทรด และปิดออเดอร์ก่อนเวลาตัดรอบประจำวันของ platform ก็อยู่ในสถานการณ์คล้ายกัน
Swap สำคัญที่สุดสำหรับสองกลุ่มนี้คือ carry trader ที่ตั้งใจถือสถานะ swap บวกเป็นสัปดาห์หรือเป็นเดือนโดยเฉพาะ เพื่อเก็บเครดิตรายวันเป็นแหล่งผลตอบแทน และ swing หรือ position trader ที่ถือสถานะข้ามคืนเป็นผลพลอยได้จากกลยุทธ์ของตัวเอง ไม่ใช่เพื่อเก็บ swap โดยตรง แต่ก็ยังต้องคำนวณต้นทุนที่สะสมไว้ในผลตอบแทนที่คาดหวัง สำหรับเทรดเดอร์ที่ไม่สามารถหรือไม่ต้องการรับหรือจ่ายดอกเบี้ยด้วยเหตุผลทางศาสนา broker ส่วนใหญ่มีบัญชี swap-free (Islamic) ที่แทนที่ค่าดอกเบี้ยรายวันด้วยค่าธรรมเนียมบริหารแบบคงที่ หรือไม่มีค่าธรรมเนียมเลย เรื่องนี้ควรเช็คดูถ้าการเทรดแบบไม่มี swap มีความสำคัญกับคุณ เพราะเงื่อนไขต่างกันมากในแต่ละ broker
ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ: ความผิดพลาดจากการสะสม
ความผิดพลาดที่พบบ่อยที่สุดไม่ใช่การเข้าใจ swap ผิด แต่คือการเมินเฉยต่อมันเพราะค่าเรียกเก็บของแต่ละคืนดูเล็กน้อยเกินไป การเสีย $6.50 ต่อคืนอาจดูไม่สำคัญเมื่อเทียบกับความผันผวนของราคาปกติ เทรดเดอร์จึงปล่อยให้สถานะที่ขาดทุนอยู่ "อีกนิดหน่อย" โดยไม่คำนวณใหม่ แต่ swap สะสมทุกครั้งที่มี rollover สถานะที่ถือไว้สามสัปดาห์ที่ −$6.50 ต่อคืน (บวกกับการคูณสามในคืนวันพุธเป็นประจำ) จะสะสมเป็นเงินมากกว่า $150 เฉพาะส่วน swap เท่านั้น ยังไม่รวมกำไรหรือขาดทุนจากการเคลื่อนไหวของราคาเลย เมื่อรวมกับการบริหารความเสี่ยงที่อ่อนแอ นี่คือวิธีที่การเทรดที่ควรปิดไปตั้งแต่วันที่สอง กลับกลายเป็นภาระที่ลากยาวเป็นสัปดาห์ และกัดกินบัญชีจากสองทิศทางพร้อมกัน คือราคาและ swap แทนที่จะเป็นแค่ทิศทางเดียว
ข้อควรระวัง
Swap ไม่ใช่เหตุผลที่ต้องหลีกเลี่ยงการถือสถานะข้ามคืน และมันก็ไม่ได้ใหญ่พอที่จะสร้างกลยุทธ์ทั้งหมดขึ้นมารอบมัน เว้นแต่คุณตั้งใจทำ carry trade โดยเฉพาะ แต่มันก็เป็นเงินจริงที่สะสมโดยอัตโนมัติ ไม่ว่าคุณจะเฝ้าดูมันอยู่หรือไม่ก็ตาม และตัวเลขเล็กๆ รายวันที่ไม่ถูกตรวจสอบเป็นเวลาหลายสัปดาห์ก็จะไม่เล็กอีกต่อไป ก่อนถือสถานะใดๆ ข้าม rollover ให้ตรวจสอบ swap table ปัจจุบันของคู่เงินและทิศทางนั้นๆ ใน platform ของ broker คุณโดยตรง ไม่ใช่ตัวเลขที่จำมา และนำมันเข้าไปในแผนการเทรดของคุณเหมือนกับที่คุณคำนึงถึงleverage และ margin หรือ spread นั่นคือมองมันเป็นต้นทุนเชิงกลไกของการเทรด ไม่ใช่เรื่องที่มานึกทีหลัง