สิ่งที่เว็บไซต์นี้พูดถึงส่วนใหญ่คือการตัดสินใจว่า ควร มีโพซิชันหรือไม่ และควรมีขนาดเท่าไหร่ Hedging เป็นคำถามที่ต่างออกไป คือคุณควรทำอย่างไรเมื่อมีโพซิชันเปิดอยู่แล้วและต้องการลดความเสี่ยงโดยไม่ปิดมันตรงๆ Hedging หมายถึงการเปิดโพซิชันที่สองขึ้นมาโดยเฉพาะเพื่อชดเชยความเสี่ยงของโพซิชันที่มีอยู่แล้ว มันเป็นเทคนิคที่ถูกกฎหมายและใช้กันแพร่หลาย แต่ก็เป็นหนึ่งในแนวคิดที่ถูกเข้าใจผิดมากที่สุดในการเทรดรายย่อย มักถูกมองว่าเป็นประกันฟรีที่กำจัดความเสี่ยงได้ ซึ่งไม่จริง มันแค่เปลี่ยนรูปร่างของความเสี่ยง และมักเพิ่มต้นทุนไปด้วยในกระบวนการนั้น
Direct Hedging: การ Lock โพซิชัน
รูปแบบที่ง่ายที่สุดของ hedging คือ direct hedge บางครั้งเรียกว่าการ "lock" โพซิชัน คือการเปิดโพซิชัน short บนคู่เงินเดียวกันเป๊ะกับที่คุณ long อยู่แล้ว (หรือกลับกัน) ด้วยขนาดเท่ากัน
แผงด้านซ้ายของไดอะแกรมด้านบนแสดงสิ่งนี้ คือโพซิชัน long EUR/USD และโพซิชัน short EUR/USD ที่เปิดพร้อมกันในบัญชีเดียวกัน ตั้งแต่จุดนั้นเป็นต้นไป กำไรขาดทุนลอยตัวของทั้งสองโพซิชันจะเคลื่อนไหวสวนทางกันพอดี ทำให้โพซิชันรวมถูกแช่แข็ง มันไม่สามารถได้กำไรหรือขาดทุนเพิ่มได้อีกไม่ว่าราคาจะไปทางไหนต่อ อย่างน้อยก็จนกว่าฝั่งใดฝั่งหนึ่งจะถูกปิด เทรดเดอร์ lock โพซิชันแบบนี้เมื่อต้องการหยุดเลือดไหลจากเทรดที่กำลังขาดทุนโดยยังไม่ยอมรับการขาดทุนนั้น หรือเมื่อคาดว่าจะมีช่วงความไม่แน่นอนสั้นๆ (เช่น การประกาศข่าว) และต้องการผ่านช่วงนั้นไปโดยไม่ให้ floating loss ของโพซิชันเดิมแย่ลงไปอีก
ข้อควรระวังสำคัญข้อหนึ่งคือ ไม่ใช่ทุก broker หรือประเภทบัญชีที่อนุญาตให้ทำแบบนี้ได้ broker ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของสหรัฐฯ (NFA) ต้องใช้ระบบจับคู่คำสั่ง FIFO (เข้าก่อนออกก่อน) และโดยทั่วไปไม่สามารถถือโพซิชันตรงข้ามบนคู่เงินเดียวกันในบัญชีเดียวกันได้ คำสั่งทิศทางตรงข้ามใหม่ในกรณีนั้นจะไปปิดปริมาณที่มีอยู่แทนที่จะ "lock" มันไว้ broker ที่กำกับดูแลจากที่อื่นมักอนุญาตให้ hedge จริงภายในบัญชีเดียวได้ ควรตรวจสอบกฎของ broker ของคุณก่อนที่จะสมมติว่าคุณทำแบบนี้ได้
Correlation Hedging: ใช้คู่เงินที่เกี่ยวข้อง
รูปแบบที่สองไม่จำเป็นต้องมีโพซิชันตรงข้ามบนคู่เงินเดียวกันเลย มันใช้คู่เงินคู่อื่นที่ correlate กันมาชดเชยความเสี่ยงแทน โดยอิงจากCurrency Pair Correlationโดยตรง
แผงด้านขวาของไดอะแกรมด้านบนแสดงโพซิชัน long EUR/USD ที่ชดเชยด้วยโพซิชัน short GBP/USD เพราะทั้งสองคู่มักมี positive correlation ที่แข็งแรง (ทั้งคู่เป็นการเทรด "ความแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐเทียบกับสกุลเงินยุโรปหลัก" อยู่แล้วโดยพื้นฐาน) การเคลื่อนไหวของดอลลาร์ในวงกว้างที่ทำร้ายโพซิชัน long EUR/USD จึงมักช่วยโพซิชัน short GBP/USD ในปริมาณใกล้เคียงกัน และในทางกลับกัน นี่เป็น hedge ที่หลวมกว่าและไม่แม่นยำเท่า direct hedge เพราะคู่เงินทั้งสองไม่ได้เคลื่อนไหวประสานกันสมบูรณ์แบบเสมอ ความเสี่ยงส่วนที่เหลืออยู่บ้างเสมอ แต่มันช่วยให้เทรดเดอร์ชดเชย exposure ที่มีอยู่ได้โดยไม่ต้องแตะโพซิชันเดิม หรือต้องรอให้ broker อนุญาตการ lock คู่เงินเดียวกัน
ทำไมเทรดเดอร์ถึง Hedge
มีสถานการณ์ไม่กี่แบบที่มักถูกยกมาเป็นเหตุผลในการ hedge แทนที่จะปิดโพซิชันไปตรงๆ
- รอผ่านข่าวที่มีกำหนดการ เทรดเดอร์ที่ถือโพซิชันก่อนการประกาศข่าว high-impact บนeconomic calendarอาจไม่อยากปิดโพซิชันที่ยังดีอยู่ แต่ก็ไม่อยากรับความผันผวนที่ข่าวอาจก่อให้เกิดขึ้นเต็มๆ
- ปกป้องกำไรที่ยังไม่ realize โดยไม่ต้อง exit โพซิชันที่มีกำไรและ thesis ยังคงแข็งแรงอยู่สามารถ hedge ชั่วคราวผ่านช่วงที่คาดว่าจะแกว่งตัวได้ แทนที่จะปิดแล้วอาจต้องเข้าใหม่ในราคาที่แย่กว่า
- ซื้อเวลาสำหรับการตัดสินใจ โพซิชันที่ขาดทุนซึ่งเทรดเดอร์ยังไม่แน่ใจว่าจะยอมรับการขาดทุนหรือรอต่อไป สามารถ lock ไว้เพื่อหยุดความเสียหายระหว่างที่คิดหาทาง แม้ว่าการใช้แบบนี้โดยเฉพาะจะเบี่ยงเบนไปสู่การหลีกเลี่ยงได้ง่าย ตามที่กล่าวถึงด้านล่าง
ต้นทุนของการ Hedge
Hedging ไม่ได้ฟรี และต้นทุนของมันมักถูกประเมินต่ำกว่าความเป็นจริง
- จ่าย spread สองครั้ง ทุกโพซิชัน รวมถึง hedge ต้องจ่ายspreadตอนเข้าเทรด direct hedge หมายความว่าต้องจ่ายต้นทุนนี้ทั้งสองฝั่งสำหรับโพซิชันรวมที่โดยการออกแบบแล้วไม่ได้ไปไหนเลย
- swap ทั้งสองฝั่ง ถ้าฝั่งใดฝั่งหนึ่งถือข้ามคืน swap จะเกิดขึ้นกับทั้งสองโพซิชัน และเพราะฝั่งหนึ่งมักเป็น long อีกฝั่ง short จึงเป็นเรื่องปกติที่จะจ่าย swap ติดลบฝั่งหนึ่ง ในขณะที่ได้รับ swap บวกเพียงเล็กน้อย (หรือไม่ได้เลย) อีกฝั่ง เป็นต้นทุนสุทธิเพียงเพื่อถือ lock ไว้เฉยๆ
- โพซิชันที่ lock ไว้ยังใช้ margin อยู่ ขึ้นอยู่กับนโยบาย margin ของ broker สำหรับโพซิชันที่ hedge กัน การถือทั้งสองฝั่งอาจใช้ margin มากกว่าการถือโพซิชันเดียวอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้เงินในบัญชีที่เหลือไว้สำหรับเทรดอื่นน้อยลง
- มันเลื่อนการตัดสินใจออกไป ไม่ได้ตัดสินใจให้ โพซิชันที่ lock ไว้สุดท้ายต้องถูกคลี่คลาย ไม่ว่าจะปิดฝั่งใดฝั่งหนึ่งหรือทั้งสองฝั่ง และตลาดอาจเคลื่อนไหวสวนทางกับการตัดสินใจในที่สุดมากขึ้นระหว่างนั้น
Hedging เทียบกับการปิดโพซิชันไปตรงๆ
จากต้นทุนเหล่านั้น ควรถามตรงๆ ว่า เมื่อไหร่ที่ hedge ดีกว่าการปิดเทรดไปตรงๆ จริงๆ การปิดง่ายกว่า ไม่มีต้นทุน swap หรือ margin ต่อเนื่อง และจบความไม่แน่นอนได้ทันที เป็นทางเลือกที่ตรงไปตรงมาเมื่อเทรดเดอร์ไม่เชื่อใน setup เดิมอีกต่อไป hedge จะคุ้มค่าต้นทุนก็ต่อเมื่อมีเหตุผลเฉพาะเจาะจงและชั่วคราวที่จะให้โพซิชันเดิมมีชีวิตอยู่ต่อ เช่น เหตุการณ์ที่มีกำหนดการและเวลาสิ้นสุดชัดเจน thesis ที่ยังเชื่อว่าถูกต้องอยู่ หรือโครงสร้าง broker/ภาษีที่การถือแทนที่จะปิดมีความสำคัญจริงๆ นอกเหนือจากเหตุผลที่เป็นรูปธรรมแบบนั้น hedging มักแค่เพิ่มต้นทุนและความซับซ้อนให้กับการตัดสินใจที่การปิดโพซิชันจะทำให้ฟรีอยู่แล้ว
ข้อควรระวัง
กับดักที่ใหญ่ที่สุดของ hedging คือการใช้มันเพื่อหลีกเลี่ยงการยอมรับเทรดที่ขาดทุน แทนที่จะจัดการความเสี่ยงเฉพาะเจาะจงและชั่วคราว โพซิชันที่ lock ไว้รู้สึกปลอดภัยกว่าเพราะบัญชีไม่ได้แสดงการขาดทุนเพิ่มขึ้นให้เห็นชัดๆ แต่ก็ง่ายที่จะปล่อยให้ lock เปิดอยู่ไม่มีกำหนด จ่าย swap และผูก margin ไว้ทั้งสองฝั่ง ในขณะที่การตัดสินใจที่แท้จริง คือยอมรับการขาดทุน หรือเชื่อจริงๆ ว่าเทรดจะฟื้นตัว ถูกเลื่อนออกไปเรื่อยๆ Hedging เป็นเครื่องมือสำหรับจัดการความเสี่ยงที่รู้แล้วและมีกำหนดเวลาชัดเจนชั่วคราว ไม่ใช่วิธีทำให้เทรดที่แย่หายไป ถ้าคุณไม่สามารถระบุเหตุการณ์หรือเงื่อนไขเฉพาะที่จะจบ hedge นั้นได้ นั่นมักเป็นสัญญาณว่าควรปิดโพซิชันไปเลยแทน เช่นเดียวกับกลยุทธ์ใดๆ ที่เกี่ยวข้องกับโพซิชันเปิดหลายรายการ ควรยืนยันว่า hedge นั้นชดเชยอะไรจริงๆ ก่อนเปิดมัน ดูCurrency Pair Correlationสำหรับวิธีเช็คว่าคู่เงินสองคู่เคลื่อนไหวไปด้วยกันแข็งแรงพอที่ correlation hedge จะทำงานตามที่คุณคาดหวังหรือไม่